Congrés, or francès i deute: qui guanya realment als mercats?
José Luis Cava qüestiona les operacions borsàries dels congressistes, analitza la venda i recompra de l’or francès i connecta el deute públic amb la demanda d’or.
Poden els congressistes superar Warren Buffett?
José Luis Cava obre amb una comparació provocadora: afirma que els congressistes nord-americans obtenen més rendibilitat borsària que Warren Buffett. La sospita és evident —poden conèixer decisions públiques abans del mercat—, però el vídeo no identifica la base de dades, el període, les carteres ni si inclou cònjuges, costos i operacions no declarables.
Sense aquesta metodologia no es pot validar el rànquing. Buffett tampoc és una cartera estàtica fàcil de comparar: Berkshire Hathaway combina empreses íntegrament controlades, accions cotitzades, efectiu i recompres.
Què obliga a declarar la STOCK Act
La STOCK Act confirma que els membres del Congrés no estan exempts de les lleis contra l’ús d’informació privilegiada. A més, han de presentar informes periòdics per a moltes operacions de més de 1.000 dòlars.
La Cambra exigeix declarar-les com a màxim 30 dies després de saber que s’han executat i, en qualsevol cas, abans de 45 dies des de la transacció. El Senat aplica el mateix límit general. Cava proposa publicar-les l’endemà per reduir l’avantatge informatiu.
Més rapidesa augmentaria la transparència, però no impediria per si sola una operació basada en informació reservada. Altres opcions debatudes són carteres cegues, prohibició d’accions individuals o fons amplis. L’actual retard de fins a 45 dies fa difícil que el públic pugui replicar una compra al mateix preu.
La venda i recompra de l’or francès
La segona història és extraordinària, però està documentada oficialment. La Banque de France tenia 129 tones —aproximadament un 5% de les seves reserves— custodiades a Nova York en lingots que no complien el nivell de puresa LBMA que el banc aplica des de 2005.
En lloc de transportar-los i fondre’ls, el banc els va vendre als Estats Units i va comprar a Europa la mateixa quantitat d’or conforme a l’estàndard. La reserva física total va quedar inalterada en 2.437 tones.
La Banque de France afirma que la venda va generar una plusvàlua excepcional de 11.000 milions d’euros el 2025 i que el resultat net anual va ser positiu en 8.100 milions. La transcripció de Cava parla de 12.800 milions; la xifra oficial és 11.000 milions.
Era només una anotació comptable?
Cava critica el banc perquè considera que no va “guanyar” res econòmicament: va vendre or i en va recomprar la mateixa quantitat. En termes de posició final, l’observació és correcta: França no té més unces.
Comptablement, però, la venda va realitzar una plusvàlua acumulada. Les regles de l’Eurosistema separen guanys no realitzats —que van a comptes de revaloració— de guanys realitzats en una venda, que poden entrar al resultat. Vendre lingots antics i recomprar-ne de nous fa aflorar el guany respecte del cost mitjà històric.
No és diners “creats del no-res”, però tampoc una simple revaloració sense efecte en el compte de resultats. És la conversió d’un guany latent en un guany realitzat, mantenint gairebé la mateixa exposició al metall.
Repatriació, estàndards i risc polític
La versió oficial diu que l’operació responia a puresa, logística i risc de transport. Cava sospita que també reflecteix preocupació geopolítica i pèrdua de confiança en la custòdia nord-americana.
Que l’or es recomprés a Europa redueix dependència logística, però no prova per si sol un conflicte amb Washington. La mateixa Banque de France remarca que segueix una política d’adequació a l’estàndard des de 2005. Cal distingir la conseqüència —més or conforme i ubicat a Europa— de la motivació declarada.
Deute, pensions, defensa i interessos
Cava connecta la compra d’or dels bancs centrals amb una espiral de deute: envelliment, sanitat, pensions, defensa i interessos obligarien els governs a emetre cada vegada més. La Congressional Budget Office projecta per al 2026:
- un dèficit federal d’1,9 bilions de dòlars;
- deute en mans del públic equivalent al 101% del PIB;
- més d’un bilió de despesa neta en interessos;
- augment del deute fins al 120% del PIB el 2036 sota la legislació vigent.
L’FMI coincideix que el deute mundial s’acosta al 100% del PIB i que la despesa social, la defensa i els interessos pressionen els pressupostos.
La Fed haurà de monetitzar tot el deute?
El vídeo conclou que la Fed no podrà reduir el balanç i haurà de comprar deute per facilitar-ne el refinançament. El risc fiscal existeix, però no és una identitat.
El Tresor pot col·locar deute entre bancs, fons, llars i inversors estrangers; la Fed compra títols per objectius monetaris i de gestió de reserves, no per finançar directament el govern. Si les compres fossin percebudes com a subordinació fiscal, podrien elevar expectatives d’inflació i primes de termini.
La projecció de la CBO assumeix que la proporció de deute en mans de la Fed augmenta modestament durant la dècada, no que absorbeixi totes les emissions.
Petroli i tensió a Ormuz
Al final, Cava torna al petroli i a dos metaners aturats a Ormuz. Interpreta aquests moviments com a part d’una negociació invisible. Sense dades de vaixell, càrrega i autoritat que va ordenar el canvi, la motivació no es pot confirmar.
El que sí està documentat és que la guerra va reduir els fluxos per l’estret i que les exportacions petrolieres dels EUA van marcar rècords a l’abril. Això ajuda l’economia nord-americana, però no elimina la inflació energètica ni els riscos globals.
Conclusió
El vídeo uneix tres debats reals: la transparència insuficient de les operacions del Congrés, l’ús comptable i estratègic de l’or i l’augment persistent del deute.
La venda de l’or francès no va augmentar les tones, però sí que va realitzar oficialment una plusvàlua d’11.000 milions. I el deute elevat reforça l’atractiu de l’or com a cobertura, sense demostrar que la Fed hagi de monetitzar cada emissió.
Aquest article és un resum informatiu del vídeo i no constitueix assessorament financer.
Contrast i context
Fonts consultades
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02
Comitè d’Ètica de la Cambra dels EUA Terminis dels informes periòdics de transaccions
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03
Comitè d’Ètica del Senat dels EUA Declaracions financeres i informes periòdics
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Banque de France Resultats de 2025 i operació excepcional amb les reserves d’or
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05
Banc Central Europeu Preguntes freqüents sobre comptes anuals i revaloració de l’or
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06
Congressional Budget Office The Budget and Economic Outlook: 2026 to 2036
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07
Fons Monetari Internacional Fiscal Monitor, abril de 2026
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Font de treball
Transcripció amb marques de temps
Consulta la transcripció
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Hola, ¿qué tal? Muy buenos días, Ted Madrin. Tal y como pueden ver ustedes, aunque tenemos su locielos, parcialmente cubiertos, hace una mañana, sobre nada. Aunque las temperaturas son un poquito más bajas que el día de allé. Es primer lugar y para que no se me olvidé. Tona a seguir las personas que estén interesadas en mi libro del sistema de especulación, que sepan que lo hemos publicado en formato digital, para que sea accesible desde cualquier parte del mundo. En la descripción, les dejo ellace. ¿De qué ha blo en el libro? Por profundamente, en el libro se analiza las pautas que suelen desplegar los índices y las continuaciones de los valores. A mí, la pauta que más me gusta, porque la que se repite con más frecuencia, es la que se denomina pauta plana. Recuerdo, en más, yo sí solamente creo que el ETF en el que ponderean por igual, los quinientos valores, el de ese pequeño toss, está desplegando la pauta plana. Ahí le dejo la página del libro, para que ustedes vean si la resulta de su interés. Dicho esto, empezamos con la primera pregunta.
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La primera pregunta, vamos a hacer la siguiente. ¿Quién es los tienen más rentabilidad por sus inversiones en Bolsa? Los cognizistas norteamericanos o el propio barren Buffet. ¿Ven ustedes que esta pregunta en realidad es una mala? Según la pregunta, ¿no se han encontrado que el comerador del Banco Central ha dicho que al trasladar el oro que tenía en los Estados Unidos, Afranfía ha ganado 12.800 millones de dólares. ¿Qué? Cuando un banqueero central. a la arde a haber ganado, o sea, 8.000 millones de dólares hay que ver la operación que ha hecho porque yo sinceramente desdigo que creo que son mentiras, de acuerdo y voy a probárselo, te será preguntado, queriendo cuenta que estamos prácticamente apocasoras de que a cable ultimatón de Donald Trump y haga una salvajada, me gustaría ver cómo está el onvercado, sale a mismo, si están tranquilos, o están debocados.
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Además, me gustaría que ustedes tuviesen en cuenta el siguiente hecho. Paquistán es amigo del régimen idali. Y China es un aliado del régimen idali que le está proporcionando apoyo militar. Bueno, por eso hemos encontrado que esta mañana cuando pasaban dos buques metaneros por el estrecho del mód, la guardia revolucionaria a los separados y les ha dicho que se diera la vuelta. A pesar de que el destino de la carga en la paquistán y era China, la pregunta es por qué? Si les parece bien comenzamos intentando contestar a la primera a la primera pregunta. Exestivamente la rentabilidad que os tienen posos inversiones se bolsa media, los congresistas norteamericanos es superior a la de barrenbáfe. Ponemos pensar mal, pero no tenemos pruebas, yo no tengo pruebas. Por lo tanto, debos suponer un hecho improbable que tienen más conocimiento y más tarde, lo que por re, que el pobre barrenbáfe. Como esto, no me lo creo, lo que debo pensar es cómo se puede que me diga, se puede nadostar para que un congresista
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no utilice información privilegiada obtenida de forma illegitima y difícil de probar. Por lo que es muy fácil solucionarlo, va a estar y a con que se aprobase una norma en virtud de la cual los congresistas, por los altos funcionarios de la administración pública declararse al día siguiente, de realizar una operación en bolsa que era nefectuado, es decir que lo publicen, la compra y la venta al día siguiente de la verdad, hautobásticamente se acabaría con estas prácticas, porque no lo hacen eso, bio. porque ellos son los que la bora no va. Vamos a Brasil. Bueno, vamos a encontrar un que va al preso. Vamos a comer a dónde va a concentrar de Francia y dice que están repatriando el 5% de la reserva de oro de Francia que tenían los Estados Unidos. Entre las puertas de la Eres E oro de Estados Unidos. A Paris, pues, ha obtenido un beneficio de 180 millones así como un capitán de la nada a hecho un milagro. Bueno, cuando uno va y se fija la operación que ha hecho en la siguiente.
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dice, primero, como lo analizaremos, que no lo ha hecho por costiones políticas, ¿má? Luego la analizamos. Y luego cuando explica la operación dice que teniendo cuenta que el oro que estaba depositado en los Estados Unidos, en un oro antiguo, que los lingóques se los que estaba materializado no cumplía los estándares internacionales que se aprobaron allá por 2005 a 20 años. Dacuerdo, pues dice que el lugar de coger los lingótes fundirlos y darles forma en los... con arreglo a los estándolas internacionales, ha preferido por vender el oro antiguo y con ese dinero comprar oro con lingotes que cumple los estándolas internacionales en Europa como consecuencia de eso se ha arrado el gasto de fundirlos y hacerlo nuevo lingotes y entre a porte una artista, una verdadera artista, pero realmente ha ferido a beneficio, no ha tenido ningún beneficio, lo único que ha hecho en esencia es revalorizar. su reserva de oro, pero no se genera beneficio trasladando un oro de una manera o de otra de Estados Unidos. A Francia, es como se alabismo, coge el baco de España y rivaloriza su reserva de oro y va a salir de un baco central diciendo que por el que hagan un montón de dinero como que su犬 es en una notación contable. Esta no tiene sentido, pero tenemos una pregunta más profunda que hacernos, porque haces esta operación, si cuando ha repatriado en ocasiones anteriores el oro antiguo no lo ha vendido.
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porque el oro, el 34.000 y el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, el 34.000, Y lo que han hecho ahora es dar en el dinero y con ese dinero no la queda de otro remedio que aceptar el dinero, de prenderse en el oro antiguo y con ese dinero, ha recompuesto la resistencia, la recompuesto, la preservas de oro, de Francia comprando oro en Europa. Así declaro. Dice que no la ha hecho por costir las políticas, pero de la casualidad de que arrepatió a oro Francia, lo está haciendo también a la alemania y lo está haciendo también tooltidas. No sé por costir las políticas. Bueno, entonces, porque reenpo, porque lo haces.
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sobre todo, te lo encuentras que no lo pante, le voy a mirar a la menata de roja, te lo encuentras que la OTAN no va a ayudar, porque él o repatriais, y está ven estado su unido precisamente para protege los alemanes, bien, por un arzón muy sencilla, usted sabe, perfectamente que los banqueros centrales están en el núcleo del sistema financiero y saben perfectamente lo que está sucediendo, y lo que está sucediendo ya no se puede ocultar, es que la espiral de la deuda pública es imparable y se está generando, piése en ustedes, cualquier político que quiere restringir derechos sociales se valvancillo de la posición. El gasto social está disparado y hace agasto sanitario como gasto en pensiones. Estamos en la generación del baby boom, se va a jubilar todos. Recuerdo, se ha la banusteades al gasto en defensa. Nos estamos encontrando que el gasto en defensa ahora mismo no solamente es necesario desde su punto de vista sino que es urgente, estamos viendo como Donald Trump, quiere que la ampliera la partida presupuestarias.
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para destinarlo a gasto militar para recomponer las municiones, sus accénales y en Europa, si no vas a contar con la ayuda de Estados Unidos tendrás que gastar más en defensa, luego el gasto en defensa, necesario y urgente. Ven ustedes que estas dos partidas están alimentando la espiral de deuda, pero es que lo veía la tercera. Son los intereses. Ahora mismo, la partida de intereses, en la segunda más importante del presupuesto de los Estados Unidos después de la sanidad, Nos encontramos, por lo tanto, que cómo puede relacionar el sistema de arcer va federal. El sistema de arcer va federal tiene que ingestar y que quiere hacer el sistema para permitir esta enorme renovación de toda la deuda pública existente, y además comprar parte de la que se mite. Por lo tanto, cuando el banco se tal dice de en guía, para reducir el balance sur sueño es una quimera, es una nostalgia de tiempo pasados. Tiene que seguir, ingestando y que quiere hacer el sistema.
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y definitiva nada más que hay un camino que es la degradación monetaria. Y lo que está haciendo tanto China como lo van a correcer traves es comprar o no para defenderse la degradación monetaria y estar preparados para el nuevo sistema que venga la pregunta, ¿cómo lo está haciendo usted? ¿esta querandusté con esa moneda fía que ni que en bancos centrales de gradadores este valor? Vamos a ver, al este hecho del mundo. El primer lugar, ¿cómo se está comportando la agotación del petróleo? Yo me llagíjale en este gráfico que recoge la evolución del petróleo, un bren al contado. tal y como pueden ver ustedes en el gráfico se habrá que llegar a la zona de 18 y se parará. La zona de 18 es una resistencia agregó en la presión. Teniendo un cuenta que no puede pasar el armagero en esta noche, la pregunta es ¿por qué no está desmadrada a la alta la continuación del precio del petróleo? Si a los que desfija, de la realidad del Boromérica a los 10 años, que es el instrumento más sensible a la evolución de la inflación y por lo tanto del precio del petróleo, ven ustedes que ha llegado a la resistencia de la zona 4.5 y se ha girado a la baja. A pesar de que el déficit público norteamericano está descontrolar.
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Me quieren decir ustedes qué imagen nuestra mítel los mercados. Para que se da esta pregunta nos falta un gráfico, que es de la estructura de los futuros sobre el culto y ven ustedes que presenta pendiente negativa. La conclusión de la que llegamos es en cilla, los mercados consideran que la subida al precio del petróleo es temporal y lo llevan considerando durante toda la guerra. Frente a la narrativa que nos tiene a temorizados. Yo he optado por quitar las palabras y quedarme con lográficos, ustedes o cien por lo que quiera. y ahora nos vamos a cogritarme en la Guardia Revolucenario. Camañana, nos hemos encontrado que dos buques metaneros, de esa noordenada que se le la vuelta y llevaban metaron con destino a Pakistan y con destino a la Argentina que son amiguitos de la regenerinidani. ¿Qué está pasando aquí? Bueno, porque está pasando aquí, es que estamos en el proceso de negociación que no nos informa logicamente y desconocébolo que está pasando entre Van Balina, desconocemos lo que está pasando detrás de la escena, pero lo que no está pasando es lo que están comentando lo medio de buen caso. Esa es mi opinión. Yo os aderejo ustedes aquí para que ni te sobre ella. ¡Adiós! ¡Hasta luego! ¡Qué pase, poní!