ASML i la litografia xinesa: una amenaça real, però encara lluny de l’EUV
La Xina hauria començat a fabricar equips DUV d’immersió propis, una fita que va fer caure ASML a borsa. El progrés pot erosionar part del negoci xinès, però no replica encara les màquines EUV més avançades.
Juan Ramón Rallo analitza la caiguda borsària d’ASML després que The Information informés que una empresa xinesa amb suport estatal havia començat a fabricar màquines de litografia DUV d’immersió. El vídeo presenta el moviment com el primer pas d’una ofensiva capaç de reduir la dependència tecnològica de la Xina i, a llarg termini, disputar una part del negoci de la companyia neerlandesa.
La distinció temporal és essencial. L’anunci pot tenir conseqüències comercials en equips DUV, però no significa que la Xina ja hagi reproduït les màquines EUV necessàries per a les capes més exigents dels xips punters. A més, la informació inicial no és un comunicat oficial xinès: és un reportatge basat en persones no identificades, i ASML va declinar comentar-lo a Reuters.
1. ASML no fabrica xips: fabrica una de les eines decisives
La litografia transfereix patrons de circuits a una oblea recoberta de material fotosensible. Aquest procés es repeteix capa rere capa i exigeix una precisió extrema. La resolució depèn de la longitud d’ona, però també de l’obertura numèrica, les òptiques, el control de moviment, el programari i tècniques com el patró múltiple. Per això no hi ha una equivalència directa entre la longitud d’ona de la llum i el nom comercial del node d’un xip.
ASML ocupa una posició crítica perquè ven els escàners que utilitzen fabricants com TSMC, Samsung i Intel. Aquestes foneries produeixen els dissenys de Nvidia i d’altres empreses; els processadors resultants alimenten centres de dades per entrenar i executar models d’IA. La cadena no depèn només d’ASML, però substituir-ne els equips avançats no és una operació ràpida.
La barrera no és una patent o un manual únic. Inclou dècades de coneixement acumulat i una xarxa de proveïdors especialitzats en fonts de llum, òptica, metrologia i components. El 2025, ASML va vendre 48 sistemes EUV i 279 DUV, a més d’equips de mesura i inspecció.
2. DUV i EUV resolen capes i problemes diferents
Les màquines DUV d’immersió utilitzen llum d’ultraviolat profund i una capa d’aigua entre l’òptica i l’oblea per millorar la resolució. Continuen sent indispensables: fins i tot un xip avançat pot reservar EUV per a algunes capes molt complexes i imprimir-ne moltes altres amb DUV, que és més econòmic.
EUV treballa amb llum de 13,5 nanòmetres, en buit i amb miralls multicapa perquè aquesta radiació és absorbida fins i tot per l’aire. Els sistemes NXE d’ASML s’utilitzen en les capes fonamentals dels nodes de 7, 5 i 3 nanòmetres. La nova plataforma High-NA EUV augmenta l’obertura numèrica i apunta a la fabricació de nodes de 2 nanòmetres i inferiors.
DUV pot arribar a fabricar determinades capes de xips de 7 nanòmetres mitjançant patrons múltiples, però amb més passos, cost i risc de defectes. Per això dominar DUV d’immersió és una fita industrial important sense ser equivalent a dominar EUV.
3. El monopoli d’ASML és absolut en EUV, no en tota la litografia
El vídeo afirma en un moment que ASML té el 100% del mercat de màquines de fotolitografia. La formulació és massa àmplia. Canon comercialitza equips i-line, KrF i litografia per nanoimpressió, i Nikon també manté activitat en sistemes per a semiconductors. Hi ha, per tant, altres fabricants en segments madurs i en tecnologies alternatives.
La posició realment excepcional d’ASML és que és l’únic proveïdor comercial de sistemes EUV per a producció avançada en volum. També lidera els escàners DUV d’immersió per productivitat, precisió d’alineament i integració amb les fàbriques dels grans clients.
Aquesta precisió no resta importància a l’empresa. Al contrari: mostra que l’amenaça xinesa pot afectar primer una part concreta i lucrativa del catàleg sense destruir immediatament el seu avantatge en la frontera tecnològica.
4. Què diu realment la informació sobre la Xina
Segons el reportatge recollit per Reuters, una empresa xinesa amb suport estatal ha començat a fabricar equips DUV d’immersió desenvolupats al país. Les primeres unitats es lliurarien a SMIC, Hua Hong i CXMT. La previsió citada és d’unes cinc màquines el 2026 i prop de vint el 2027.
La informació també adverteix que els sistemes encara van per darrere en rendiment i fiabilitat i necessiten més proves abans d’arribar a una producció massiva sòlida. El fabricant no va ser identificat per la sensibilitat del projecte. La Xina tindria, a més, un prototip EUV en desenvolupament, però això és molt diferent d’un equip qualificat per treballar de manera estable dins d’una fàbrica.
Per tant, no és exacte descriure el fet com un anunci públic xinès plenament documentat. És una informació periodística rellevant i plausible, però encara té incerteses sobre l’empresa, les especificacions, el rendiment i el calendari real.
5. La caiguda d’ASML reflecteix risc comercial, no una derrota tecnològica
ASML va tancar el 27 de juliol amb una caiguda del 8,4% a Amsterdam, segons la crònica de Reuters publicada per Euronext. Durant la sessió, altres mitjans van registrar descensos una mica diferents segons l’hora i la cotització nord-americana. No hem trobat una confirmació que el regulador suspengués temporalment l’acció, de manera que aquest detall del vídeo no s’ha de donar per verificat.
La reacció del mercat es pot entendre perquè la Xina és un client important dels equips DUV i una alternativa nacional podria pressionar vendes, preus i serveis. Això no implica que els inversors esperin una còpia imminent d’EUV. De fet, ASML acabava d’anunciar per al 2026 una capacitat aproximada de 130 sistemes DUV d’immersió i 65 EUV Low-NA, amb plans d’augmentar totes dues un 30% el 2027.
Comparar aquestes 130 unitats DUV amb les cinc xineses previstes aquest any i les vint del següent ajuda a posar l’escala en context. El risc és inicialment regional i gradual, encara que pugui créixer si els equips xinesos milloren i són adoptats en volum.
6. Els controls d’exportació acceleren l’incentiu per substituir proveïdors
Rallo sosté que les restriccions occidentals han empès la Xina a reproduir tota la cadena de valor dels semiconductors. Els Països Baixos exigeixen autoritzacions per exportar més categories d’equips avançats des del setembre del 2024, dins d’un marc coordinat amb els Estats Units. La Xina no ha pogut comprar sistemes EUV d’ASML i alguns models DUV avançats també estan controlats.
És raonable inferir que aquestes barreres augmenten el valor estratègic d’una alternativa nacional. Tanmateix, afirmar que sense l’embargament la Xina no hauria desenvolupat litografia pròpia és un contrafactual impossible de demostrar. L’autonomia tecnològica ja era un objectiu industrial xinès; els controls n’han elevat la urgència i el finançament potencial.
A curt termini, Occident conserva capacitat per limitar l’accés a equips punters. A llarg termini, la mateixa política crea un client captiu per als fabricants xinesos i un laboratori domèstic on millorar. Els dos efectes poden coexistir.
Conclusions principals
La notícia és important perquè la Xina podria haver superat un dels obstacles que li quedaven per fabricar DUV d’immersió a escala industrial. Si els equips compleixen les expectatives, ASML pot perdre progressivament negoci en el mercat xinès i veure pressionat un segment rellevant dels seus ingressos.
Però el titular no s’ha de confondre amb la desaparició de l’avantatge europeu. Els primers volums xinesos previstos són petits, el rendiment encara seria inferior i no hi ha una alternativa comercial xinesa a EUV. ASML continua ampliant capacitat en DUV i EUV mentre presenta resultats i demanda impulsats per la inversió en IA.
El vídeo inclou un segment patrocinat de Freedom24, exclòs de la transcripció editorial. La seva tesi final —que les restriccions poden estimular la substitució tecnològica xinesa— és plausible. El calendari, però, dependrà menys del primer prototip que de la fiabilitat, la productivitat, el servei i l’acceptació dins de fàbriques que operen sense interrupció.
Contrast i context
Fonts consultades
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Euronext / Reuters European shares steady as tech weakness offsets US-Iran optimism
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Govern dels Països Baixos Ampliació dels controls d’exportació d’equips avançats per a semiconductors
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En Europa se encuentra una de las empresas más importantes dentro del ecosistema global de la inteligencia artificial y China ya está dando pasos decisivos para destronarla. Veámoslo. La holandesa ASML es una de las compañías más importantes, una empresa clave dentro de todo el ecosistema mundial de la inteligencia artificial. Sin ella, nada de lo que tenemos hoy sería posible. Y ayer lunes sus acciones cayeron casi un 10% hasta el punto de que el regulador tuvo que suspender temporalmente su cotización para que esa caída no se profundizara. Y la causa de estas ventas que tumbaron su precio no fue otra que el anuncio por parte de China de que está dando ya pasos para emularla y destronarla en el futuro. Verdaderamente es tan importante el papel global de ASML. ¿Y cuán realista es la amenaza china de que terminará fagocitándola? Pues vayamos por partes. Primero, ASML no es una empresa que se dedique a fabricar chips, sino que fabrica las máquinas con las que se
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fabrican los chips. En concreto, las máquinas de fotolitografía, el corazón de cualquier empresa que fabrique semiconductores. ¿Y qué es eso de la fotolitografía? Pues simplificando mucho, un chip se construye proyectando luz a través de una máscara con el diseño del circuito sobre una oblea de silicio recubierta de un material fotosensible. Donde incide la luz, el material reacciona y capa a capa se van imprimiendo sobre el silicio miles de millones de transistores. Es literalmente imprimir circuitos con luz. Y aquí viene la clave física de todo este negocio. Cuanto más pequeña sea la longitud de onda de la luz que utilizas, más pequeños pueden ser los transistores que eres capaz de imprimir. Y cuanto más pequeños son los transistores, más potente y más eficiente es el chip. Toda la famosa ley de Mo, toda la carrera de los semiconductores de las últimas seis décadas es en el fondo una carrera por manipular luz cada vez más fina. De hecho, en el último cuarto de siglo, ASML ha conseguido pasar de trabajar con máquinas de luz de 193 nanm, nanm, lo que permite la impresión de chips de apenas 2 nanm. Pues bien,
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precisamente por esto podemos decir que ahora mismo todo el boom masivo de inversión en inteligencia artificial descansa en última instancia sobre los hombros de ASML. ASML fabrica las máquinas que producen chips. TSMC produce los chips que han sido diseñados, por ejemplo, por Nvidia. Esos chips se ensamblan en forma de centros de datos que proporcionan capacidad de cómputo a los laboratorios de modelos de inteligencia artificial. Y estos laboratorios alquilan esos centros de datos tanto para entrenar sus nuevos modelos cuanto para proporcionar servicio de inferencia a los usuarios. O expresado de otra manera, si ASML dejara de fabricar sus máquinas, la producción de chips se hundiría a medio plazo y en consecuencia tampoco se podrían instalar nuevos centros de datos ni seguir entrenando nuevos modelos de inteligencia artificial. Es más, conforme se fueran depreciando los centros de datos ya instalados, ni siquiera los actuales modelos de inteligencia artificial, dejando de lado todo lo que es ajeno a esta industria y que también utiliza chips, los centros
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de datos conforme se fueran depreciando no se podrían renovar y por tanto los modelos de inteligencia artificial dejarían de funcionar. Y uno podría decir, bueno, pues si ASM le deja de producir estas máquinas, que las fabrique otra empresa. ¿Cuál es la complicación? Pues la complicación es que ahora mismo ninguna otra empresa en todo el planeta, en ninguna otra parte del planeta, es capaz de fabricar estas máquinas necesarias para producir chips. No estoy diciendo que otros las produzcan más caras y no puedan competir con ASML. No, no es que ninguna otra empresa del planeta tiene la tecnología para fabricar las máquinas como las fabrica ASML. Entre otras cosas porque esa tecnología es muy difícilmente emulable. No basta con leer un manual de instrucciones y replicar en otro sitio ese mismo instrumental para producir las máquinas, ¿no? La mayor parte de la información necesaria para fabricar estas máquinas que producen los chips es información de tipo tacito no articulable. Es un knoow que se ha ido acumulando internamente en ASML y que no
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es fácil que aprenda desde cero ninguna otra compañía, ni siquiera que ASML pueda transferirla sin fricciones e inmediatamente a otra compañía que quiera copiar a SML. Por eso esta compañía holandesa posee un monopolio absoluto sobre las máquinas de fotolitografía. En un vídeo anterior os hablé del monopolio que tenía la taiwanesa TSMC sobre la fabricación de chips. Pues bien, TSMC para fabricar esos chips necesita las máquinas que produce ASML. Y siendo grande el monopolio de facto que tiene TSMC sobre la fabricación de chips, al menos ahí hay otras empresas, como por ejemplo Samsung, que también son capaces de fabricar chips, no de manera tan eficiente como TSMC, pero algo hacen. TSMC no tiene el 100% de cuota mundial de fabricación de chips. En cambio, ASML si tiene el 100% de la cuota de mercado de máquinas de fotolitografía. Y justamente aquí es donde entra la amenaza de China, porque China quiere empezar a producir en masa máquinas de
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fotolitografía de manera que ASML deje de tener el 100% de la cuota mundial de mercado y si es posible que llegue a caer hasta prácticamente el 0%. Pero antes de plantearnos si este es un
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casi un 10% después de que China anunciara que tiene la intención de producir y vender en este año 2026 cinco máquinas de fotolitografía y otras 20 para el año 2027, lo que aparentemente empezaría a romper el monopolio con el que cuenta ASML sobre la fabricación de
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estas máquinas. necesarias para producir chips. El interés de China en romper este monopolio no sorprenderá a nadie. No solo porque China sea una economía tan enorme que en su seno suelen aparecer empresas que terminan compitiendo globalmente con casi cualquier otra compañía occidental, sino sobre todo porque el embargo de chips y de máquinas de fotolitografía que ha impuesto el gobierno de los Estados Unidos contra la economía china fuerza a la economía china a tener que fabricar internamente todo aquello que no puede comprar fuera. Es decir, desde que el gobierno de Biden y luego el gobierno de Trump han prohibido a China que adquiera tecnología punta en el extranjero para poder instalar centros de dato punteros dentro del país y de esa manera acelerar en la carrera del desarrollo de la inteligencia artificial. Desde ese momento, China ha tenido la absoluta necesidad de reproducir dentro de su economía toda o casi toda la cadena de valor de la inteligencia artificial, comenzando por las máquinas de fotolitografía y terminando claro en los
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modelos de los laboratorios chinos de inteligencia artificial. Es decir, que paradójicamente lo que está expoleando el desarrollo industrial y tecnológico en las distintas etapas de la cadena de valor de la inteligencia artificial dentro de China es el embargo que le ha impuesto Estados Unidos. Sin ese embargo, es bastante dudoso que China se hubiese embarcado en la carrera de desarrollar su propia ASML y, por tanto, seguiría siendo comercialmente dependiente de las máquinas de fotolitografía. fabricadas por una compañía europea holandesa como es ASML. Ahora bien, tampoco penséis que con este anuncio que acaba de hacer China, el dominio de ASML sobre el mercado de fotolitografía está muy cerca de llegar a su fin, ni mucho menos. Como he comentado antes, copiar la tecnología punta de ASML es complicadísimo, tan complicado que ni siquiera China ha pretendido decirnos que haya sido capaz de copiarla. Lo que ha anunciado China es que ha sido capaz de producir máquinas de ultravioleta profundo de inmersión, que es una tecnología que
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ASML desarrolló y ha venido utilizando hace casi un cuarto de siglo. Es una tecnología con la que en el extremo y siendo tremendamente eficientes, pueden llegarse a imprimirse chips de hasta 7 nanm. Pero es que, como os decía, ASML ya cuenta con una tecnología más avanzada, las máquinas de ultravioleta extremo con las cuales pueden llegar a imprimirse chips de 2 nanm. Es en este último tipo de máquinas donde ASML tiene un monopolio absoluto en el mercado mundial. No hay ninguna otra empresa que ni remotamente sea capaz de fabricar hoy por hoy esas máquinas de ultravioleta extremo. Y lo que aparentemente está diciendo China ahora es que han sido capaces de copiar las máquinas de ultravioleta profundo de inmersión, insisto, las que desarrolló ASML hace un cuarto de siglo. Y ni siquiera aquí en esta tecnología que ha quedado desfasada a los efectos de la inteligencia artificial, el volumen que promete producir China hoy por hoy, insisto, es demasiado relevante. Se está hablando de
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20 máquinas de ultravioleta profundo de inmersión en el año 2027, mientras que ASML está fabricando cientos de estas máquinas al año y además aunque la tecnología sea análoga, la calidad, los propios chinos reconocen que sigue siendo inferior, no en la tecnología punta de ultravioleta extremo, sino de ultravioleta profundo de inmersión, sigue siendo una calidad inferior a las de ASML. Y es en este sentido en el que hay que interpretar esta caída en bolsa de ASML. No tanto porque el mercado esté descontando que China en muy pocos años estará a la par que ASML a la hora de fabricar máquinas de ultravioleta extremo, sino que probablemente le vaya arrebatando cuota de mercado y por tanto beneficios en el otro segmento del mercado que sigue siendo muy importante, las de ultravioleta profundo de inmersión, lo cual puede llegar a amenazar alrededor de un quinto de los ingresos que tiene ASML no es poca cosa y por eso cae en bolsa. Es ahí donde parece que China está metiendo cabeza y
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ya sabemos cómo China mete cabeza. Primero con prototipos poco eficientes, pero gracias a su enorme capital financiero, el brutal ahorro interno de China y también a su capital humano, decenas de millones de personas muy inteligentes y muy formadas. Gracias a la conjunción de todo esto, termina incluso mejorando la tecnología que había comenzado copiando a trancas y barrancas. Pero repito, copiar y mejorar la tecnología puntera en fotolitografía de ASML. ni está ni se la espera y ya no hoy, sino ni siquiera en los próximos años. Lo que sí está claro es que China quiere meterse de lleno en la carrera de la inteligencia artificial y si los gobiernos occidentales le prohíben acceder a nuestra tecnología puntera en determinados tramos del mercado, la propia economía china se esforzará en tratar de reemplazarlos. Y en última instancia, quizá no a corto o medio plazo, pero sí a largo plazo, pueden terminar superándonos y destronándonos en esos tramos del mercado, precisamente porque nosotros los hemos forzado a ello.
